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風險管理小辭典

未來的 狀態僅 與 目 前的 狀態 有 關 ，與 過 去 的 狀態無關 。

一 離 散時間之 過程若 有 馬 可 夫 性 質 ，則稱為 離 散時間之
馬
，
若
是常稱的 可 夫 過程 馬 可 夫鏈 再假設 (Markov Chain) 值 域 S 是有 。 限 的個數，此 過程 便

<範例>：

有一 賭徒 去 賭埸賭博 ， 若他 每 贏 1 次 則獲 得 1 元 ，
輸 1 次 則損失 1 元 ，而且 每 次 贏 的機率為 p ，即 輸 的機率

為 1-p ， 若 { X } 表式 他 賭 n 次 後 手 上所有的資金，則
n
{ X } 即為一個 馬 可 夫 過程 ，因為我們 僅 需 知 道 X 的
n n
值，便足以預 測 X 的值， X , X ,..., X 並 無 法 幫 助 我
n + 1 0 1 n − 1
們 進 行 更 好 的預 測 。

。市場效率性大略可
馬
納
看，其實即為一個 財務 學 上常 說 的效率市場 可 夫 過程 觀 念，以數理上的 觀 點 來
歸
成下列兩 點：
1. 過 去 的 歷史 資 料 ， 已完 全被 反映在 目 前的標的價

2. 格上。 任何新 的資 訊 ，市場會立 刻 將之反映在標的
對於
價格上。

若 以股價為例，上 述 兩 點 即表 示 即使我們 知 道 其 過
去 一 百年 的價格，但 這 一 堆 資 料 的價值， 和僅 知 道 ” 最 近

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