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匯率衍生性金融商品
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月 30 日當 天 的 即期匯 率為 1.1700 / 1.1705 ，而 3 個 月期 的 換匯 率
報 價 假 設為 溢 價 98 / 100 ， 故 遠 期 美元 / 歐元 市場的 買 / 賣 價

1.1798 / 1.1805 為 即期買 / 賣 價加上 0.0098 / 0.0100 所 形 成，而 美
元 的年 利 率 報 價為 1.75% / 1.875% ， 試 問銀 行 應 如 何 操作， 並 給
予 該 客戶 合理之 展期匯 率 ？

銀 行在 評估乙 公 司 信 用風險 許 可 下 ，進行的操作方 式 為 :
在 換匯
價
0.0098
一
左邊
。
率為 每 市場，進行 歐元溢 價 3 個 月期買入 美元 ( / 報 賣 出 500 ) 萬歐元 銀 行產生的現金 的 換匯 ， 換匯 流
量 如 下:
3 月 30 日 4 月 1 日 7 月 1 日
－ 500 萬歐元
(淨部位
原先部位
)

(1.1680)

買入 / 賣出歐元換匯 +500 萬歐元 － 500 萬歐元
(1.1803) *
(1.1705)
淨部位 0 － 500 萬歐元
(1.1803)
市場遠期賣出匯率 1.1803 等 於即期匯率 1.1705 加 上 0.0098 的換匯率。
*
銀 行的此一 換匯 操作 即 可 將 其 4 月 1 日的 部 位 遞延 到 7 月 1

日， 滿 足 客戶 延 期賣 出 500 萬歐元 的 需求 。 客戶 有未實現 損失
( 因為 歐元 升值 ) ，而 該 客戶 的 信 用風險加 碼 為 1% ，因此 銀 行必
須 向 該 客戶 索 取未實現 損失 金 額乘 上 2.875% (=1.875%+1%) 的

3 個 月期利息 市場上的遠 。合理的 期匯 展期 1.1803 (=1.1705+0.0098) 遠 期匯 率 應 該 是 1.1785 ，而非 3 月 30
率
4
月
日當
天
，或根據