Page 63 - 匯率衍生性金融商品

第二章 即期與遠期外匯市場
53

元 ，到 期 日為 2004 年 4 月 1 日，遠 期匯 率 ( 日 圓 / 美元 ) 議 定為
10.00 ， 銀 行在 12 月29 日的操作如 下:
1

12 月 29 日 12 月 31 日 4 月 1 日

買入即期日圓 +5 億日圓
賣出 / 買入日圓換匯 － 5 億日圓 +5 億日圓
淨部位 +5 億日圓
上 表 顯示 ， 銀 行於 12 月 31 日在 即期 市場 買入 5 億 日 圓 ，同

時承做賣 出 / 買入 日 圓 5 億元 的 換匯 ，產生 淨 的遠 期部 位 買入 5
億 日 圓 。在 2003 年 3 月 30 日，因 某原 因， 甲 公 司 希望 銀 行 將 其

遠 期 外 匯契約 。 再 行 展期 3 個 月 ， 3 月 30 日當 天 的 即期匯 率為
100.00 / 10 ，而 3 個 月期 的 換匯 率 報 價 假 設為 折 價 －30 / －29 ，這
表 示 3 個 月期 日 圓 / 美元 遠 期匯 率的 買 價 / 賣 價為 展期 日 即期匯

率的 買 價 / 賣 價 減去 0.30 / 0.29 。 例 如， 展期 日即期匯 率的 買價 /
賣 價為 100.00 / 100.10 ， 則3 個 月期 之遠 期 日 圓 / 美元 的 買 價 / 賣
價為 99.70 / 99.81[= (100.00 －0.30) / (100.10 －0.29)] 。 美元 的3 個

月期 年 利 率 報 價為 1.75% / 1.8125% ， 試 問銀 行 應 如 何 操作， 並
給 予 該 客戶 合理的 展期匯 率 ？
30
為
式
月
銀
個
3
賣 出 等值
出 / 買入 行在 日 圓5 億元 日的操作方 ( 等 於 買入 : 在 / 換匯 市場進行 美元 3 ) ，因為是 月期賣
的 換匯
買入 / 賣 出 美元 換匯 交易，所得到的 換匯 率為 每 一 美元折 價 0.30
日 圓 ( 報 價 左邊 ) ，這樣產生的現金 流 量 如 下: