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匯率衍生性金融商品
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出 100 萬美元 ， 損失 10,000 台 幣 [=1,000,000 美元× (34.465 －
34.450) 台 幣 / 美元 ] ，但 淨 部 位 7 月 7 日以 34.459 匯 率 買入 100 萬

美元 ，在 10 月 7 日以 34.480 匯 率 賣 出 100 萬美元 ，雖有 每 一 美元
0.021 台 幣 的 獲利 ，但因比較 時 點 不同 (7 月 7 日與 10 月 7 日 ) ， 故
必須 等 到7 月5 日 決 定是 否 軋平部 位 後 ，才可知 道 實際的 損 益。

到了 7 月 5 日， 假 設 美元 利 率 反 而高於台 幣利 率， 即期 對 3
個 月期
/
承做賣
買入
換匯
交
對
的
易員因此 遠 期 的 換匯 出 率 報 價為 美元 －0.015 / 之 即期 －0.010 ( 3 個 月期 美元折 遠 期 價) ， 該 交
易，
益如 軋平部 位。 假 設 即期匯 率成交價仍為 34.450 ， 則 最 後 的 損
下:

4 月 7 日 7 月 5 日 7 月 7 日 月 7 日
10
淨部位 +100 萬美元 － 100 萬美元
7 / 5
(34.459) (34.480)
3 個月 賣 / 買 － 100 萬美元 +100 萬美元
(34.450) (34.440) *
淨部位 0 0
損益 － 10,000 台幣 － 9,000 台幣 +40,000 台幣
* 34.440=34.450 － 0.010 。

7 月5 日的 軋平部 位，實現 利潤 ，在不 考慮 損失 (4 月7 日與 7
獲利
21,000
可以
，
下
點
時
月 7
不同
－10,000)
幣 (=40,000 日 ) 與 獲利 －9,000 (10 月 7 日 ) 的 。 顯 然 地 ， 利潤 共 比在 4 月5 日就 軋平 台
動 預測
部 位來得多
正確， 美元 (21,000 率持續上 台 幣 ＞ 5,000 幣利 台 幣 ) ，此 乃 對 利 率 差變 7 月 5 日，
利
果。在
而台
下降
率
結
升
的