Page 57 - 匯率衍生性金融商品

第二章 即期與遠期外匯市場
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這位交易員的 換匯損 益如 下:
1 月 5 日 1 月 7 日 4 月 7 日 10 月 7 日
3 個月 賣 / 買 － 100 萬美元 +100 萬美元
(34.450) (34.465)
9 個月 買 / 賣 +100 萬美元 － 100 萬美元
(34.450) (34.480)
淨部位 +100 萬美元 － 100 萬美元

(34.465) (34.480)
4 月 5 日 4 月 7 日 10 月 7 日
6 個月 賣 / 買 － 100 萬美元 +100 萬美元
(34.450) (34.460)
淨部位 0 0
損益 － 15,000 台幣 +20,000 台幣
註 : 括 弧 內遠期匯率數據為即期匯率 加 上換匯率，即 34.465=34.450+0.015 ，
， 。為 簡化分析 ，此處 皆 以即
34.480=34.450+0.030 34.460=34.450+0.010
期匯率 成 交價 34.50 為換匯交易之即期 部分 的 基準點 。在市場上， 亦 有
以即期市場之買 / 賣價為即期匯率 基準點 ， 再加 上換匯率，此 乃 因為金
融機構對其 客戶 之報價 方式 ，而此處以即期匯率 成 交價為換匯交易之即
期 部分 的 基準點 ，再加 上換匯率，則 屬於銀行間的交易。

4 月5 日的 賣 出 / 買入即期 美元 對6 個 月期 美元 之 即期 對遠 期
的 換匯 交易， 軋平 了 部 位。在 4 月 7 日，以 34.465 買入 100 萬美
元 ，而以 34.450 賣 出100 萬美元 ， 損失 15,000 台 幣 [=1,000,000 美

元× (34.465 － 34.450) 台 幣 / 美元 ] ，但在 10 月 7 日，以 34.480 賣
出 100 萬美元 ， 又 以 34.460 買入 100 萬美元 ， 獲利 20,000 台 幣
[=1,000,000 美元× (34.480 － 34.460) 台 幣 / 美元 ] 。因 已軋平部

位實現 利潤 ，在不 考慮 損失 (4 月7 日) 與 獲利 (10 月7 日) 時 點 的
幣
不同 下 ，因此 益為 共 0.005 可以 獲利 5,000 台 交易的 (= 20,000 單 位 損 益雖然 15,000) 微 小 ，但
，因此
－
每 一 美元淨
台 幣 。 換匯