Page 58 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
48

由於其交易金 額 鉅 大 ( 通 常 為 千 萬美元 以上 ) ， 總 損 益因此也就
相當可觀。

以上分 析 假 設在 4 月 5 日 即期匯 率成交價 繼 續 維 持在
34.450 。當然， 即期匯 率成交價可以不是 34.450 ，設為
34.400 ， 則原先部 位在 4 月 7 日以 34.465 買入 100 萬美元 ， 將損失

65,000 台 幣 [=1,000,000 美元× (34.465 － 34.400) 台 幣 / 美元 ] ；
15,000
即期匯
/
位在
元× (34.465 率成交價設為 － 34.450) 34.450 台 幣 ， 則損失 ] 。 原先部 台 幣 [=1,000,000 10 月 7 日以 美
美元
34.480
－0.010)
台 幣 /
70,000 賣 出 100 萬美元 ，在 即期匯 (34.480 率成交價為 －34.400 34.400 下 ， 將獲利 美
美元×
台 幣[=1,000,000
元 ] ，在 即期匯 率成交價為 34.460 下 ， 則獲利 20,000 台 幣
[=1,000,000 美元× (34.480 － 34.460) 台 幣 / 美元 ] 。 兩 種不同的
即期匯 率成交價 下 ， 皆 為 獲利 5,000 台 幣 (=20,000 －
15,000=70,000 － 65,000) 。這 顯示換匯 率 期差 操作的 損 益是與 換
25
匯 率有 關 ，而與 即期匯 率 沒 有 直接 的 關係 。

二、繼續持有部位操作

上一 小 節 的分 析 為在 4 月 5 日， 換匯 交易員因 預測 美元 與台
換匯
再
，所以
小
幣利
原先買入 率 差已 / 不會 出 再 縮 小 ， 個 月期 率因此也不會 遠 期 對 9 個 月期 縮 遠 期 的 換匯 軋平 交
3
之
賣
美元
易。當然，若 該 交易員 認 為 美元 與台 幣利 率 差將 持續 縮 小 ， 甚

25
若獲 利的 5,000 台 幣轉換 成美元 (美 系 銀行 ) 則與即期匯率有間 接關係。