Page 51 - 匯率衍生性金融商品

第二章 即期與遠期外匯市場
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價。

四、換匯交易與貨幣市場

換匯 交易的 換匯 率與 貨幣 市場的 存 / 借款利 率是一體的 兩
面，因此 換匯又 稱 為 貨幣 市場 互 換 (money maket swap) 。根據
上一 節 計算 台 幣 / 美元 的遠 期匯 率 例 子 ，若 已 知市場 即期匯 率
為34.50 / 34.51 ， 美元 3 個 月期 存 / 借款 年 利 率為 2% / 2.25% ，而

的 換匯
且 在 換匯
對3 個 月期
報 價為
0.147 (
美元
台 幣 /
台
元 報 價為 市場 亦 有 即期 美元 ) ， 賣 出 / 買入 率 報 價， 買入 0.2546 ( / 賣 出 美
幣貨幣
3 個 月
幣 / 美元
) 。由以上的市場資
市場之
期 存 / 借款 年 利 率為 4% / 5% 訊 ，可 倒 推出台 (6) 式 中的 換匯 率 計算導
，這可由
出 公式 如 下:

s N N 365
 
* *
i = ( 1 + i × ) + i × × (9)
 
e 360 360 N
 

計算
為:
根據 (9) 式 ，可以得到台 買入 / 賣 出 美元 換匯 率 ÷ 市場 即期 美元 買
率的
幣 存 款利
率=[ (
台 幣 存 款利
N
入匯 率 ) × (1+ 美元 借款利 率 × ) + 美元
360
N 365
借款利 率 × 360 ] × N (10)
根據 (10) 式 ，台 幣 存 款利 率4% 的 計算 為: