Page 48 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
38

JPYF= 頁次 ，台 幣 / 美元 的 換匯 率可以 查TWDF= 頁次 ( 表2-5) 。
國際金融中心的 報 價 銀 行， 均 有 換匯 交易員 (swap dealer) ，從

事 換匯 交易， 藉 由正確 預測 兩 國的 利 率 差 距走 勢而 謀 取 利潤 。
換匯 率的 雙向報 價，日 圓 / 美元 換匯 率為擴大 100 倍 ， 美元 /
歐元 等換匯 率為擴大 10,000 倍 ( 例 如， 3 個 月期 美元 / 歐元 的換匯

率 報 價102 / 104 ，實際為 0.0102 / 0.0104) ，台 幣 / 美元 換匯 率 沒
有
率，遠
期
即期匯
數
率大於
法， 任何 則換匯 擴大。若其 率為正 他幣 ，遠 別的 期匯 利 率高於 美元 利 率，採 直接 美元溢 報 價
價
接
率，遠 ； 採間 期 美元溢 報 價法， 價。若其 則換匯 他幣 率為 負數 率 ，遠 於 期匯 率 小 於 即期匯 直接
美元
低
別的
利
利
率，採
報 價法， 則換匯 率為 負數 ，遠 期匯 率 小 於 即期匯 率，遠 期 美元
折 價 ； 採間 接 報 價法， 則換匯 率為正 數 ，遠 期匯 率大於 即期匯
21
率，遠 期 美元折 價。
例 如，根據 表 2-4 ， 3 個 月期 美元 / 歐元 的遠 期匯 率，為 即
期匯 率1.1679 / 1.1682 加上 －29.79 / －29.49 ( 實際上為 －0.002979
/ －0.002949 ， 換匯 率為 負 乃 因為 美元 利 率 低 於 歐元 利 率) 的 3 個
月期換匯 率，得到 美元溢 價的 3 個 月期 遠 期匯 率為 1.1649 /
1.1653
1 117.35
。 又 假 設 即 日 圓 /
率為
－
月期 日 圓 / 美元 換匯 率為 美元 即期匯 － 36.60 ( 17.30 / 實際上為 － 0.38 / ，而 3 個
－ 38.0 /
， 換匯 率為 負 乃 因為 美元 利 率高於日 圓 利 率 ) ， 則 3 個 月期
0.366
日 圓 / 美元 的遠 期匯 率為 16.92 / 1 ， 美元 遠 期 折 價。
116.98

21
根 據 (6) 式 與 (8) 式 可以 推得這樣 的結果 。