Page 39 - 匯率衍生性金融商品

第二章 即期與遠期外匯市場
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34.59) 台 幣 / 美元 ] ，此筆 預購 遠 期 美元 的操作 將 有 淨 利 10,000
台 幣 ( 不 考慮 9 月3 日與 12 月3 日 時 點 的不同 ) 。

相 反地 ，如果 某 一進 口 商在 9 月 1 日 向銀 行 預購 100 萬美元
的遠 期 外 匯 ，交 割 日為 3 個 月後 (12 月 3 日 ) 。 銀 行為 預售 這筆遠
匯 ，可以在外 匯 市場採取 即期買入 美元 ，加上 賣 出與 買入 美元

拋補
預售
的 換匯 交易，來 流 量 如 下: 遠 期 美元 所可能產生的風險。 銀 行這
筆交易的現金

12
9月 1日 9 月 3日 月 3日
預售遠期美元 － 100 萬美元
(34.63)

+100 萬美元
即期買入
(34.51)

－ 100 萬美元 +100 萬美元
賣出 / 買入美元換匯
(34.50) (34.62)
0 0
淨部位

上 表 顯示 ，在 9 月 3 日的 即期 交 割 日， 銀 行的 美元淨 部 位為
零 ，但在 12 月 3 日 淨 部 位 亦 為 零 ，由 換匯 交易在 該 日產生的
+100 萬美元 部 位，正好 被預售 給 進 口 商的 100 萬美元 所 抵銷 。

總 的 美元 部 位 (9 月 3 日與 12 月 3 日合 計 ) 為 零 ， 故 銀 行 並無匯 率
變 動風險 存 在。根據以上分 析 ，我 們 可以得到以 下 的 公式 ( 證
明請 參 閱 下 一 小 節):
銀行遠

(廠商遠 期賣 出匯率＝市場 即期賣 出匯率＋賣出 / 買入換匯 率 (2)
率)
期買入匯