Page 38 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
28

請 參 閱 下 一 小 節):

銀行遠 期買入匯 率＝市場 即期買入匯 率＋買入 / 賣出換匯 率 (1)
( 廠 商遠 期賣 出 匯 率)

設台 幣 / 美元 的 即期 市場 報 價為 34.50 / 51 ，而 3 個 月期 的 換
匯報 價為 每 一 美元溢 價0.10 / 0.12 台 幣 ， 亦 即0.10 台 幣 為 每 一 美
元 買入 / 賣 出的 換匯 率，而 0.12 為 每 一 美元 賣 出 / 買入 的 換匯

率。 銀 行在 9 月 1 日的操作為，在 9 月 3 日以 34.50 即期賣 出 100 萬
美元 ， 並 同 時 有 換匯 交易的 即期買入 100 萬美元 ， 匯 率為
9
34.51 ， 兩 者 互 相 沖銷 ， 故9 月3 日的 淨 部 位為 零 。
在 12 月 3 日，有一 換匯 交易的遠 期 美元 100 萬 賣 出， 匯 率為
34.61 (=34.51+0.10)
的遠 期買入 美元 成本為 ； 有一 34.60 (=34.50+0.10) 預購 的遠 期 美元 100 ，其為 萬 買入 即期避 ，而 銀 行
部
險
位之成本 ( 市場 即期買入匯 率) 34.50 ，加上 ( 買入 / 賣 出) 換匯
率0.10 ( 而非 換匯 交易的遠 期 美元 賣 出 匯 率34.61) 。
以上的 避 險操作， 銀 行在 9 月 3 日 損失 10,000 台 幣 ，但在 12

月 3 日 獲利 10,000 台 幣 , 不 考慮 9 月 3 日與 12 月 3 日 時 點 的不同， 銀
行此筆 預購 遠 期 美元 操作的 損 益 等 於 零 。若 銀 行 向客戶預購 的
美元 100 萬 ， 匯 率 低 於 34.60 ，設為 34.59 ， 則 在 12 月 3 日 銀 行的
部 位為 零 ，但可 獲利 20,000 台 幣 [=1,000,000 美元× (34.61 －

9
因為換匯交易為買 入 / 賣出美元， 採用 市場即期的賣出報價 34.51 為換匯買
入 價格，而換匯賣出價格則為 34.61 (=34.51+0.10) 。