Page 245 - 匯率衍生性金融商品

第八章 衍生性金融商品交易的風險管理
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言 ， 繼續持 有 或 增 加該部 位 是 最 佳 的策 略 。 若 市場不 反轉 ，該
公司的虧損 將 繼續增 加，但這 位 交易員的 最 壞 情況 —— 被 革

職 ， 卻 是 他 不加 碼 也會有的結果。顯然地，加 碼 的策 略 正 好 使
交易員 ( 代理 者) 的 利益 與公司的 利益相 互衝突 ， 由 於這 位 交易
員 已 經 陷 得 太深 而無 法 自 己辭職 (too deep to quit) ， 致使 公司產

生 更 大的虧損。

衍生性金融商
數
另
代理問題所產生的 因為衍生性金融商品 效 果 倍 通 常有 大。 較 大的財務 外，一個 槓桿 使 ，因此 使 此一
擴
:
品代理問題加
劇
的原因是
造成
不 需 提供 任 何 擔 保 品， 且 沒有 衍生性金融商品交易是 每 日 依 市場價格 評 價。這 信 用 交易， 了
衍生性金融商品交易的損 失 容 易 被 隱藏 ，而沒有 任 何 清楚 、及
時 的 警訊 。例如， 若 有 追繳 保 證金， 可 以 讓 該公司 瞭 解衍生性
金融商品交易損 失 的 情形 。

四、被迫在不利價格下平倉類型

有些衍生性金融商品交易發生虧損，並 非 因原 先 擬 訂的交

易策 略 不 好 ，而是 受 到 一些 意想 不 到 因 素 的 干擾 ， 被 迫 在不 利
的價格下 認 賠平倉 。此 類情形可 有以下 三 種:
執 行。
必須
應下
價格
停 損 單遭
給
留
上
易部 1. 位 事 先設立 過度反 好 停 損 單 ， 需 要 時 白天 通 常交易員 北執 行 或 晚 對 其 交
由台
紐約的金融機 構 代為 執 行。例如， 採 取 一個 多 頭 部 位 ， 若 一 旦
價格下 滑觸 及 停 損價格， 則立刻斷 頭 出場，這 種 策 略 原 意 是 保