Page 247 - 匯率衍生性金融商品

第八章 衍生性金融商品交易的風險管理
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的價格 比 一 般 標 準 型 的衍生性金融商品 貴 些，但 若 一 旦 面 臨 被
迫平倉 ，就 可能 產生 比 流 動 性 好 的衍生性金融商品 更多 的虧

損。

五、不瞭解潛在風險類型

對於 銷 售不 適 當 的 高 風險投資工 具給 不 瞭 解的投資 者 ， 法
律 上是 偏向保 護 投資人的。是故，金融機 構 有 義 務 清楚 地解 釋

金融工
訴
可
的交易。
非
融工 具 具 隱含 的風險， 否 則 ，投資人是 甚至拒絕 自發性投資 以提出告 客戶 ，對於鉅額之 從事不 適 當 金
預期內的損
不
己
具
潛
明 投資 者 自 失 ，要求金融機 知道 金融工 構 共 同承 在風險。此 擔 ，但 先決 類 條件是 瞭 解 必須 在風 證
不
的
潛
險所產生的虧損有以下 三 種:
1. 認 為機 率低 的事件不 可能 發生。 1994 年 初至 1995 年 2 月
這段期間，美國的 利率 共 調升 了 225 個基本點， 造成許多 著名
的衍生性金融商品交易虧損案件。例如，吉布生卡片公司的
1 , 600 萬美元虧損，即是 由 一個 換利 所產生。吉布生因 認 為美
國 利率 持續 上 升 的 可能 性不大，故 願意 支 付一個 浮 動利率
LIBOR 平 方的 利息 流 量 ，來交 換 收 入 一個 較當時 市場正常 換利
2 此 種 錯誤 交易的 共 同 點，就是
量
。
為
流
的
利息
高
之
固
定利率
認 為機 率低 的事件不 可能 發生，而不 去設想 萬一發生的 可能 損

2
此處 LIBOR 是去掉百分比的絕對數字，因此這種互換將產生收入與支出利
率很大的差價。