Page 210 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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擇權的權利金 愈 高。因此，選擇權的持有者，不論持有買入或
賣出選擇權， 皆希望 匯率波動性上 升 ，所持有選擇權因此更有

價值，而出售選擇權者則 希望 匯率波動性能夠下 降 ，所出售的
選擇權價值下 降 ，若 要 買 回 ，可以較 便宜 的成本得到。

（三）權利金對時間的敏感性 權利金對時間的第一次偏微分稱為 : Theta Theta ，是一 負 值， 代

的時間價值。
表 時間每經過
計上，計算的時間
常 在實 務 的 電腦設 1 單 位 (1 天 ) ，造成權利金所 單 位為 減少 1 天 ，所以算出的 通
Theta 為每經過 1 天 ，選擇權的價值會下 降多少 ，其計算公式
為:

*
∂ C σ
* − r T − rT − rT
(4)
Theta = = − Sr e N ( d ) + Xre N ( d ) + Xe N ′ ( d ) < 0
1 2 2

∂ T 2 T
（四）權利金對利率變動的敏感性 : Rho 及 Phi
權利金對利率的第一次偏微分稱為 Rho 及 Phi ，其用以 衡
量 利率變動所造成的權利金變動。 國內 、 外 利率變動對權利金

的影響分別如下 :
國內 利率變動 :

∂ C
− rT
Rho = = XTe N d > ( ) 0
(5)
2
∂ r