Page 207 - 匯率衍生性金融商品

第七章 匯率選擇權交易的避險操作
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D D'
買
權
權
利
金
Delta > 1/2
時間價值消逝
時間價值
Delta = 1/2

Delta < 1/2
D
內在價值
D' 45 °
即期匯率
0
E

圖 價 平 、價 內 、及價 外 買權的
7-1: Delta
當 即期匯率為 104.00 日圓 / 美元， 日圓 買權，履約匯率若為

104.00 ，即為價 平； 若大於 104.00 ，即為價 內； 若小於
104.00 ，即為價 外 。 根據 (1) 式，我們分別計算本例的 Delta 如
下:

(1) 履約匯率 =104.00 ( 價 平)
2
104 128 .%
ln ( +% 3 % 5 2 ) 0 .
3
+
−
104 2
d = = 0032 .

1
128 .% 025 .

− 003 ×025. .
Delta e = Nd ()

1
=0.9925 ×0.5128