Page 192 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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(100.00 ＜104.00) 。
此外，有一種反 轉型 (reverse) 一 觸 失效選擇權， 當 即期匯

率 接近門檻 匯率時，該選擇權為價 內 情形。例如，日 圓 買權履
約匯率 100.00 ，購買者 認 為 1994 年的 歷史 性美元 低 價 96.11 不易
跌破 ，故以 95.95 為 門檻 匯率。為 了擁 有履約匯率 100.00 的日 圓

買權， 又想 要以較 低 的價格購 得 日 圓 ，所以 願意 以 95.95 為 門
動失
檻
的日
推
可
失效的日
理
效。同 ， 萬 一 觸 及到 ，履約匯率 95.95 ，則履約匯率 100.00 之反 100.00 轉型 一 觸 圓 買權 自 圓 賣
權，
門檻
匯率與即期匯率，
一 觸 匯率將是 100.00 以上 門檻 了 。 愈靠近愈容
失效選擇權設定的
易一 觸 失效， 愈遠 離 愈 不 容 易 觸 及失效，故所選擇的 門檻 匯率
愈接近 即期匯率，權利金 愈 少 ； 愈遠 離即期匯率，權利金 愈
多，其與一 般 的選擇權也 就愈 相 近了 。因為不論是簡單 型 或反
轉型 一 觸 失效選擇權 皆 比一 般 選擇權 便宜 ，所以一 觸 失效選擇
權購買者的 用意 即在 節 省 權利金，但也 附帶了 即期匯率 觸 及 門

檻 匯率的失效 條件 ；出售者的 目 的 當然 是賺取權利金，但因有
失效 條件 ，所以可能在選擇權 存續 期限 中 ， 義 務即 消 失，權利
金 安 全 入荷包

/
假 設日 圓 。 美元即期匯率為 100.00 ，買權與賣權的履約匯
美元，美元支 撐區 為96.00 至96.20 ，美元 壓
率 皆 為100.00
日 圓 /
力區 為 104.80 至 105.00 ，則簡單 型 與反 轉型 之一 觸 失效選擇權
的 門檻 匯率設定， 依 購買者與出售者的日 圓 買權與賣權 劃 分 ，

如 表6-1 所 示 。