Page 183 - 匯率衍生性金融商品

第六章 匯率選擇權市場 —— 進階操作策略
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元 收入 0.0164 美元 (=0.0082 × 2) 權利金。如此， 構 成一個比率
價 差 ， 產 生 淨現 金 流入 ，每歐元 收入 0.0041 美元 (=0.0082 × 2 －

0.0123) 。選擇權到期日歐元期貨匯率若為 1.1750 ( 即 等於 賣出
之兩個價外買權的履約匯率 ) ，則每歐元有最大利潤 0.0141 美
元， 計算 如下 :

買入 1 個 1.1650 的價平買權 ( 執行 ) (1.1750 － 1.1650 － 0.0123) － 0.0023
賣出 2 個 1.1750 的價外買權 ( 未被執行 ) ＋ 0.0164
淨損益 ＋ 0.0141

不同期貨匯率下之買權比率價 差 的損益如 圖 6-9 所 示 ， 圖

中各線段 的損益 計算 ( 歐式選擇權 ) 如下 :

(1) 到期日期貨匯率 ≦1.1650

每歐元損益
買入 1 個 1.1650 的買權 ( 不去執行 ) － 0.0123
賣出 2 個 1.1750 的買權 ( 不被執行 ) ＋ 0.0164
＋ 0.0041 ( 美元 )

(2) 1.1650 ＜ 到期日期貨匯率 ( S ) ≦1.1750
每歐元損益

買入 個 的買權 執行 － －
1 1.1650 ( ) S 1.1650 0.0123
賣出
2 個 1.1750 的買權 ( 不被執行 ) ＋ 0.0164
S － 美元
1.1609 ( )