Page 145 - 匯率衍生性金融商品

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匯率選擇權市場─
第五章 基
本操作策略
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1.1684 ， 6 月份歐元期貨賣權的履約匯率 1.1650 ，權利金每歐元
0.0086 美元， 90 天期的年利率為 2.5% 。

損
益
遠期買入契約
1.1800
1.1684
出售價內賣權
0.0190 1.1650
出售價平賣權
0.0104
0.0087
出售價外賣權
1.1563
到期日
0
美元 / 歐元
1.1580
1.1640
1.1610

圖 5-6: 出售賣權與遠期買入契約的損益比較

投資者出售此一歐元價外賣權 (1.1650 ＜ 1.1684) 的每歐元
最大利潤為 0.0087 美元 [=0.0086 × (1+2.5% × 90 / 360)] 。到期日

的損益平衡點 1.1563=1.1650 － 0.0087 。若歐元對美元匯率 停留
在 1.1650 以上，則每歐元最大利潤為 0.0087 美元；若歐元貶
值， 跌落 至 1.1563 以下，則此出售者產生損失；若歐元匯率介
於 1.1650 與 1.1563 之間，則每歐元利潤介於 0 與 0.0087 美元之

間，與遠期買入歐元契約
6 。 ( 匯率 1.1640) 比較，損益情形如圖 5-