Page 144 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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此一賣權，平倉獲利，但亦可任它到期 ( 如果該通貨持續升
值 ) 。可是，如果事與願違，該匯率不升反貶，則出售此賣權

者，將可能面臨無限的損失。以下我們針對三種賣權的出售加
以分析。

5. 出售價平賣權

除了購買買權之外，出售賣權亦可產生與遠期買入契約相
多
近的結果，但其
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歐元匯率雙向報價為
日，即期的美元 / 風 險則較購買買權大 1.1679 / 1.1684 了。例如，在 ，6 月份外 月 21
匯期貨歐元賣權的履約匯率
元， 90 天期的年利率為 2.5% 。若投資者出售此一歐元賣權，與 1.1684 ，權利金每歐元 0.0103 美
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遠期買入歐元契約 ( 匯率 1.1640) 比較，損益如圖 5-6 。
出售價平賣權， 收 入權利金，但可能有無限的損失，而每
歐元的最大利潤為 0.0104 美元 [=0.0103 ×(1+2.5% ×90 / 360) ] ，

到期的損益平衡點為 1.1580=1.1684 － 0.0104 。若歐元對美元匯
率 停留 在 1.1684 以上，則每歐元最大利潤為 0.0104 美元；若歐
元貶值， 跌落 至 1.1580 以下，則此出售者產生損失；若到期日
即期匯率介於 美元之間。 1.1684 與 1.1580 之間，則每歐元利潤介於 0 與

0.0104

6. 出售價外賣權

設在 3 月 21 日，即期的美元 / 歐元匯率雙向報價為 1.1679 /

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出售某種通貨賣權者，有義務買入此種通貨，故與遠期買入契約比較。