Page 128 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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由上式可 知 ，買 回 出 售 的買權，可以 賺 取時間價 值 下 跌 的
利潤，但此利潤可能 遭 內在價 值 的 增加 所 抵 銷 ( 因為一 旦 買權

被執 行，其損失為 即 期匯率 減去 履約匯率 ) ，因此 只 要 即 期匯
率 高 於履約匯率的差 額小 於 初始 收 入的權利金， 即 可獲得利
潤。這種交易之風險與利潤之間的關 係 ，可以 圖4-7 說明 之。

根據圖 4-7 ， 2003 年 7 月份 ，履約匯率為 1.170 美 元 / 歐 元 的
0.01
益 兩 平點
19
歐 元 買權，權利金為
其 潛 在損 益如圖 4-7 所 示 。出 美 元 / 買權的 歐 元 ，損 大利潤是原先 為1.1819 收 入的 ，
售
最
潛
在損失則可能是無限大的
權利金，而其
斜
1.1819 時， 每 歐 元 損失為 1.1819 減去即 期匯率，負 ( 當 即 期匯率大於 率的損 益
0
線 因此是一 45 線 ) 。 圖 4-7 和圖 4-2 之買權損 益線 是相對稱的，
因為 同 一 個 選擇權之買方與賣方的損 益 是相對的。
利
履約匯率
潤
遠期賣出契約
1.1700

1.1819
0.0119
45 ° E
到期日
0
即期匯率
45 °

損
失

圖 4-7: 出 售 買權的損 益