Page 109 - 匯率衍生性金融商品

第四章 匯率選擇權市場— 基本概念
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E
: 履約價格 ( 固 定) ；
T
: 選擇權期限 ( 固 定) ；
σ
: 波 動性 ( 固 定) ；及
*
r r
與 : 本國與外國利率 ( 固 定) 。

權
D
利
D'
金

斜率 =Delta = 1/2
時間價值
●
時間價值消逝
D
內在價值
45 °
D'
即期匯率
0
E

圖 4-1: 美式買權的權利金結 構

圖中 ， 縱軸 為買權價格， 橫軸 為各種不 同 的 即 期價格，兩
者之間的 增函 數關 係如 DD 曲線 ( 權利金 曲線 ) 所 示 。在 E 點代
0
表 履約價格與 即 期價格相 等 ，因此由此向上 延伸 之 45 線 ，其
與 橫軸 的 垂直距離 ， 即 為內在價 值 。 E 點右邊 ， 即 期價格大於
E
履約價格 ( E) ，因此為價內情 形 ，所以有正的內在價格； 點