Page 104 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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1. 當履約價格 ( 匯率 ) 與 訂 約時之交易匯率的 即 期價格 ( 匯
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率) 相 等 時， 稱為價 平 (at-the-money) 。
2. 當買權的履約價格 低 於 訂 約時之交易匯率的 即 期價格
時，稱為價內 (in-the-money) ， 它使 買方可以 低 於 即 期價格買
入交易匯率，所以 執 行該選擇權可以立 即 獲利，因此權利金 會

較 高 。
訂 約時之交易匯率的
約價格， 3. 價內的賣權是指， 它使 賣方可以 高 於 即 期價格賣出交易匯率，所以 即 期價格 低 於履 行
執
該選擇權可以立

4. 當買權的履約價格 即 獲利，因此權利金 高 於 訂 約時之交易匯率的 會 較 高 。 即 期價格
時，稱為價外 (out-of-the-money) ， 它使 買方以 高 於 即 期價格買
入交易匯率，權利金因此比較 低 。

5. 價外的賣權是指，履約價格 低 於 訂 約時之交易匯率的 即
期價格， 它使 賣方以 低 於 即 期價格賣出交易匯率。在這種價外
賣權的情況下， 只 有當 即 期價格下 降至小 於履約價格，賣權的

買方 才會 選擇履行契約，否則 將 選擇不履行契約。

較。訂約後，隨著匯率的波動，美式或歐式選擇權的履約匯率與當時的即
期匯率或遠期匯率的關係，也隨之改變，可能在訂約時履約匯率高於即期
匯率或遠期匯率，但匯率波動後， 履約匯率反而低於即期或遠期匯率。此
外，為了方便說明，匯率選擇權有關章節的匯率表示方式，全以數量報價
1 單位其他匯率值多少美元來表示。
法，即以
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履約價格與訂約時之即期價格比較，因為美式選擇權在存續期間內可以隨

時執行，所以履約價格不需貼現，但歐式選擇權因到期時才能執行，所以
其履約價格必須折現後—即以利率將選擇權到期日之履約價格折現為即期
基礎的匯率，才能與訂約時之即期價格 匯率 相比較。
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