Page 101 - 匯率衍生性金融商品

第四章 匯率選擇權市場— 基本概念
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際的國外 應收 或 應付 帳款 發 生前，先 鎖 定一 個 遠期匯率。 例
如 ，當 廠 商 參加 國外工程競標，得標後工程 應收 帳款，在這 過

程 中 產生兩 個 不確定性，一是能否得標，一是未來 應收 帳款的
匯率。在這種情況下，可以運用此種選擇權契約來規避風險。
以 實例說明如 下。

例 3: 日本工程公司 參加台北捷 運工程招標， 將 來若得標後
的
圓貶值
，因此
個
臨
面 應收 兩 帳款為美 不確定性，一是得標否，一是美 元 ，而該公司資產負債 表 是以日 對日 圓表示 ，所以
元
購 買一
這種需求。若競標失 個 以遠期美 元 預 售 的日 圓 買權 ( 美 元 賣權 ) ，正可以滿足 故 可立 即 賣
，則不需要用到此選擇權，
敗
出該選擇權，若賣出價格 ( 權利金 ) 低 於原先 購 買的價格，則差
價為投標的 機會 成本，但也可能美 元貶值 ，賣出價格反而 高 於
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購 買價格，因而獲利。 但若競標成 功 ，則該選擇權可作為避
險之用，未來可以 視 市場 狀 況，決定是否 執 行賣出美 元 的權
利，以買入日 圓 ( 若美 元貶值超過 履約遠期匯率，則選擇 執

行) 。

二、執行條件及到期日

執
則稱為歐式選擇權，若是在到期日之前皆可要求 執 行 條件 (exercise terms) 若是 僅 在到期日 才 能要求 行，則稱為 執 行，
美式選擇權。因此，美式選擇權有較多的 彈 性，價格 ( 或權利

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當然，也可以不出售而繼續持有此選擇權至到期日執行之。