Page 102 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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金 ) 當然比歐式選擇權 貴 一 些 。一般 談 到選擇權時，除 非 特 別
指 明 ，否則 均 是指美式選擇權。

三、選擇權的買方與賣方

當選擇權契約 敲 定時，買方需要 支付 權利金 給 賣方，買方
擁 有權利 依 契約 中 的履約匯率買入或賣出某種匯率，而賣方則
是 被 動 地順從 買方是否 執 行該權利的要求。買賣雙方 潛 在的損

益
方面對的則是無限的風險 是相對 等 的，買方面對的是有限的風險 和 有限的利潤。因為買方有權以履約 和 無限的利潤，而賣
匯率買入 ( 賣出 ) 某一匯率，若該匯率 升 ( 貶 ) 值 無限大，則利

潤無限大；若該匯率 貶 ( 升) 值至 履約匯率以下 ( 上) ，則可以選
擇不履行契約， 最 大的損失 僅 為所 支付 的權利金。反之，賣方
有義務以履約匯率賣出 ( 買入 ) 某一匯率，若該匯率 升 ( 貶 ) 值

無限大，則損失無限大；若該匯率 貶 ( 升 ) 值至 履約匯率以下
( 上 ) ，買方 將 不履行契約，賣方 最 大的利潤 僅 為權利金的 收
入。 事實 上，不可能有無限 制 的 升 ( 貶) 值 ，所以買賣雙方的利

潤及損失 實 際上 均將 是有限的， 僅 是賣方的風險是比買方來得
大而 已 。

四
售
及出 根據 某種匯率之買權與賣權，這 以上的分析， 我們針 對 購 買某種匯率之買權與賣權， 種情 形 的 最 後部位結果及
其可能損 益列 於 表4-1 。