Page 99 - 匯率衍生性金融商品

第四章 匯率選擇權市場— 基本概念
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100.00 ( 或是在 105.00 以下 ) ，該公司可以要求 執 行該選擇權，
以 105.00 買入 100 億 日 圓 ， 支付 95,238,095.24 美 元 ， 實 際成本為

該金 額加 上權利金， 合 計96,238,095.24 美 元 。
若沒有避險， 直 到6 月30 日 才 以100.00 買入日 圓 ，則成本為
100,000,000 美 元 。因此， 機會 成本為 3,761,904.76 美 元

(=$100,000,000 － $96,238,095.24) 。但若在 6 月 30 日，日 圓貶值
，該公司當然選擇
105.00
以上
1
為
權，而以比 10.00 ( 或是在 便宜 的 110.0 ) 買入日 圓 ， 和 沒有避險相比較， 放棄 該選擇
105.00
可
1,000,000
機會
匯率選擇權避險， 成本為 支付 的權利金 最 大的 機會 成本為所預先 美 元 。由此 支付 例 的權利金。 知 ，以 購 買

（二） 外匯期貨選擇權 (options on futures contracts)
選擇權 執 行的對 象 是選擇權契約到期日當 天 的某一外匯期
貨，此種契約是在期貨交易所進行買賣，因此有標 準 化的單位

及交割日。當然，這種選擇權的到期日是在該外匯期貨交割日
之前。以 實例說明如 下。
例 2: 在 例 1 中 的 汽車 進 口 商，也可以 透過 期貨 經紀 商買入 6
月份 到期的日 圓 買權， 敲 定履約匯率為 0.9500 ( 美 元 / 100 日
4 到期日為 6 月份第三個星 期的 星 期一，而交割日為 星 期
圓
)
，
三 ，交易總 額 為800 口 (=10,000,000,000 日 圓 / 12,500,000 日圓)，
支付 權利金 假設 亦為 100 萬 美 元 ，則產生的結果 將 與 例 1 相 雷

4
外匯期貨的報價是採美元 / 其他匯率的數量報價法。