Page 95 - 匯率衍生性金融商品

第四章 匯率選擇權市場— 基本概念
85

第四章

基本概念
匯率選擇權市場—
—

前面兩章所介紹的遠期外匯及外匯期貨，不論未來匯率的
走勢有利或不利，買賣雙方必須在契約到期日進行交割，履行
義務結束該筆交易。或是，在契約到期日之前再承做一筆買賣
方向相反的交易來沖銷 (offset) ，當然有虧損的沖銷要補差價，

獲利的沖銷則可入帳或領取。在這種情況下，若是匯率走勢與
原先買入或賣出部位的匯率比較，呈現不利的變化，則沖銷操
1
作的損失在理論上是無限的； 反之，若是匯率走勢與原先買
入或賣出部位的匯率比較，呈現有利的變化，則沖銷操作的利
潤也可能是無限的。因此，用來作為避險的金融工具是否能夠
達到避險的目標，與財務人員對未來匯率的預測是否正確息息

相關。若對匯率的走勢研判錯誤，則避險結果反而比沒有避險
來得差。

1
例如，以 1.1600 美元 / 歐元的匯率買美元賣歐元，若美元對歐元貶值至無限
大，則理論上的損失為無限大，但 實際上美元對歐元不可能無限地貶值，
因此實際損失是有限，但可能很大。