Page 93 - 匯率衍生性金融商品

第三章 外匯期貨市場
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例 4: 在 3 月 21 日，國 內 某一 出口 商 出口至德 國，有 3 個月的
歐元應收帳 款金額 1,500,000 ，將在 6 月 1 日 收 到， 3 月 21 日及 5 月

30 日的 歐元 即期及期貨 報 價如同 例 3 ， 試問 該出口 商如何避
險？與無避險 ( 即在 5 月 30 日 才 以即期匯 率 將 歐元收入換 成 美
元) 的結 果比 較有何不同？

說明 : 出口 商面對的風險 乃 是，若 歐元貶值 ，將 使歐元 所
能換得
美元收入減少
月
5
後在
30
期貨
12
以 1.1638 的 的價格，賣 出 6 ，因此可以 份 的 歐元 採取 空頭對 口 ， 沖 ，在 3 月 21 日
日
然
月
以1.1898
期貨
出歐元
，
並同時在即期市場以 的價格買 入歐元 1.1875 期貨， 的價格賣 軋平 其6 月 份 的 歐元 1 日交割，以 部 位，
月
6
兌換歐元出口 貨款成 美元 。如此，避險的損 益 結 果 如 表3-7 。
表 3-7: 出口 商賣 出歐元 期貨避險結 果

3 月 21 日 5 月 30 日 損益情形 (美元 )
即期買入匯率 (美元 / 歐元 ) 1.1875 +0.0196 1.1679
期貨匯率 (美元 / 歐元 ) 1.1898 1.1638 － 0.0260
+12

期貨口數
－ 12
每單位歐元損益 － 0.0064
即期風險金額 (歐元 ) 1,500,000 1,500,000 0
即期風險金額 (美元 ) +29,275 1,781,125 1,751,850
期貨價值 (美元 ) ) 1,784,700 1,745,700 － 39,000
(美元
－ 9,725
避險結果