Page 90 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
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雖然 可以 享 有較 低 利 率 的好 處 ，但 牽涉 到將來付息 還 本的 瑞士
法 郎 匯 率變 動風險。若 瑞士 法 郎 一 路升值 ，則我國 廠 商由其 得

到的 低 利 率 之利有可 能 小於匯 兌 損失之 弊 ，結 果 是 得 不償失，
匯 率 避險的 重 要性由此可 見 。
國際上的外匯基金經理人 (foreign exchange fund manager) ，

透 過基本 分析 與 技術分析 的 研判 ，從事外匯投資， 低 買高賣，
進行投機性的
透
角色 。無論是外匯風險規避或投機獲利，均可 操 作，獲 取 利 潤 ，在外匯市場上 也佔 過外匯期貨交 舉足 輕重 的
易來進行。但是，

以考慮 : 欲 以外匯期貨避險，有以下兩個因 素 必須 加
1. 期貨交易 除了 有手續 費 外，保證金 帳 戶是每日結算的，
若期貨 部 位不 斷虧 損，一 直追 補保證金 餘 額，將 使 外匯期貨的

成本不 斷 上 升 。
2. 期貨避險有不完全性，這 主 要是因期貨契約 採標 準單位
和 特定交割日所致。避險金額往往不是 標 準單位的 倍 數，因而

產生 對 沖 過度 (over-hedge) 或對 沖 不足 (under-hedge) 的情形，
而期貨交割日 亦 不 見得 與進、 出口 商 收 付款的日期一致。此
報
率
的即期匯
天
高度相關，但並
外，
非 完全相關 雖然 期貨匯 ( 因為期貨匯 率 與期貨 率會受 價當 到 幣別 間利 率 差 變 動的 影響 ) ，
外匯期貨因此無法 達 成完全對 沖 、規避風險的 效果 。
由於 台幣 並 非 國際性貨 幣 ，又有 央 行的 層層 外匯管制，因
此並無 台幣 的外匯期貨市場，國人 欲藉 外匯期貨避險， 僅能止

於以 美元表示 的 程 度。期貨避險可 分 為多頭期貨對 沖 (long