Page 712 - 金融資產證券化理論與案例分析
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金融資產證券化理論與案例分析
資產組合細目 (依類型 )
( 依佔 P AP 的比例 )
i
l C
a
Soclub
3%
Other
10%
a L nd & Forest
e R sidential
16%
40%
e Offic
16% Hotel
15%
圖 14.6 最終基礎資產的類型分佈
就 不動產 市場 流動性而 言 ， 由 高至低的 順 序為 ： 住宅 不動產、 東 京附 近
的 辦 公大 樓 與土 地 ，流動性 最 差 的是 東 京 地區 以外的 飯店旅館 與土 地 ， 和
Kanto 地區 的 飯店旅館 與土 地 。 所 以 由圖 14.6 可 知 ， 32% 的類 別 屬 於 住宅 不
動產，對資產 品質 而 言 是好的。
另 一方 面 ， 就 金額來說，整 體 資產 組 合亦呈現 集 中的 情 形；前 十 大不良
債權的總額即 占 全體 資產的 43% （依 占 APP 的比例 計 算），前二 十 五大不良
債權則 占 47% 。金額 集 中對資產 品質 來說較為不利， 任 何前二 十 五大放 款 之
一的債權回收 情況 不 佳 ，將會 嚴 重 地 影響 現金流量。
信評機構為了對 財 產的 情 形有 更 深入的 掌握 ， 實地 檢驗 了 40 項財 產（以
52%
購買價
），
一
檢驗服
理方式，也一併 分 配額而 言 ， 約 占 整 體 的 運 作 內容。除此之外，信評機構也 並 與 資產管理人一一 討論適 逐 合的管 檢視
機構的
務
各 財 產處 分 利 益 ，以 決 定 其回收金額。
信評機構 認 為 基礎 資產的 市 價 約 有 309 億日 圓 ， 起始 的 貸 放成 數 （ 或 融
資 乘 數 ； LTV ＝ Loan to Value ）為 68% ， 並 預 期 在第一個 支 付日 期 （ First
Payment Date ）之後， 貸 放成 數 為 61% ； 相 關的 貸 放成 數 比 見 表 14.13 。
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