Page 715 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 14 章 不良債權證券化
2 .ICRJ Alpha Transaction Expense Reserve
在 募 集 完成日 時 ， 同樣 會 設 立一個 準備 帳 戶 ， 該 金額大 約 相 當於
ICRJ Alpha 在整個交易 期間 內的 預計 費用。
3. Operating Expense Reserve
約 6 個月 期 的 營 業費用 準備 帳 戶 將會在 募 集 完成日 設 立，以便因
應營 業費用 短 缺 的可能， 並 確 保 資產 組 合提供者即使 面 臨 現金流量不
穩定 的 情況下 ，依 舊 有 足 夠 的資金 支 付 營運 上的開 銷 （例如 支 付 保險
費、收入性資產的 稅 負、信用投標提 存 金等）。
（八）避險交易 — 利率上限協定
為 規 避 利 率 上 漲 的風 險 ， 貸款 供給者會 與 避 險 交易對 手 進 行利 率 上 限協
定 （ Interest Rate Agreement ）。利 率 上 限 會 隨 著年 期 而上升，第一年上 限 定
為 2% ，第二年上 限 為 3% ，第 三 年 6% ，第 四 年 7% ， 最 後一年則為 8% 。 承
作 利 率 上 限 的對 手 ，其評等 須 為 Aa3/P1 或 以上， 若 其 被降 等至 Aa3/P1 以
下 ，資產 組 合提供者 須 更 換交易對 手 ， 或 者 原 交易對 手須 提 存 擔保品 。
（九）攤銷及處分方式
非
與
利息後將會用以
超
若
何
（ Fast-Pay 基 本上， ）架構， 貸款 的給付 有 任 型 式是 額現金流入， 攤 銷 型 的，但本交易是 支 付 各 項 費用 屬 於 〝 即 時 償付 〞
償還本金。 只 要 攤 銷 的比例 按照 預 定 進 度 ，資產 組 合提供者可自 超 額現金流
量 獲 得 部分 的 獎勵 性 酬勞 。（ 攤 銷 預 定 進 度 表如表 14.14 ）
表 14.14 攤銷預定進度表
項 目 7 6 5 4 3 2 1 期 間 / 攤 銷 餘 額 .
Payment Period
(each of three months)
Outstanding Principal Balance Target
3
9
6
0
12
15
18
(in Yen Billion)
691
