Page 710 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

（三）基礎資產

本交易的 「 直接 基礎 資產 」 為 ICRJ Alpha Bond ，其以 浮 動利 率 計 息，法

定最終到期 日為 2004 年 11 月，而 預 期到期 日（ Expected Maturity ）則為
2001 年 11 月，多出的 3 年可 作 為處 分 資產受 到 延 遲 的 緩 衝期 。 貸款 利息 預
計 為 3 個月 期 Yen LIBOR 加 上 [*]% ，其 延 遲 繳 付 最 多 只 能在 3 個月以內；而

發行的證券，中
能 被延 遲 1 個月。 級 債券的利息可 被 無 限 期 延 遲 ，但高 級 債券的利息則 最 多 只

由 於 ICRJ Alpha Bond 又 被四 個機構的 356 筆 不良債權 所擔保 ，因此可
以說此 356 筆 不良債權為 「 最終基礎 資產 」 。 截 至 1999 年 8 月 31 日為 止 ，

擔保品 共 計 356 筆 不良債權， 抵押 品 有 605 個，是 由 上 述 四 個資產 組 合提供
者，於 1998 年 8 月至 1999 年 3 月 間 自許多金融機構 與 不動產公司以 229 億

日 圓 購得，其收購價格 與 帳 面 價值之 間 有 很 大的 折 價（ Discount ）。
抵押 品 內容為位於日本 各地 的不動產（ Real Estate ） 與 95 個收入性資產
（ Fee Asset ），其中 83 個收入性資產來自 RP Properties ， 且都 是公 寓 大 廈 ，

剩餘的 12 項 收入性資產則為 KGI-B Y.K. 、 KGI-C Limited 、 KGI-L Limited 所
持 有， 且 這 12 項 收入性資產的 所 有權是 由 行使不良債權 擔保 利 益所 得。表

14.11 顯示四 個資產 組 合提供者 持 有不良債權的 情況 ；表 14.12 則 顯示「 最終
基礎 資產 」 概略 。

表 14.11 四個資產組合提供者持有不良債權的情況

購買價分配額 * 占總資產 資產類別
提供者 購入日期
（十億） 組合比例（ % ） （在 1999.8.31 前）
RP Properties Y.K. 1999 年 3 月 1.2 5% 收入性資產
KGI-B, Y.K. 1998 年 9 月 2.4 10% 收入性資產與 NPL
KGI-C, Limited 1998 年 9 月 10.9 48% 收入性資產與 NPL
KGI-L, Limited 1999 年 3 月 8.4 37% 收入性資產與 NPL
總計 22.9 100%
* 購買價分配額（ APP ＝ Allocated Purchase Price ），為各資產組合購買價格占總購買金額之比例

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