Page 707 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第  14   章 不良債權證券化



            率  ,  故  需利  率  交換。利    率  交換   功  能亦  由  BMPS   擔任   ,  由  發行人   與  BMPS   作  六
            個月    EURIBOR    利  率  交換交易,以消除          基礎  資產   與  證券發行     間  的利  率  風  險  。

                 同樣地    ,  BMPS   的  短期  債信評等      必須   維持  在   F1  以上,一旦低於           F1  ,  就
            必須   更  換交易對     手或   提供現金      擔保  。

            (八)交易總評


                 綜  合以上    所述   ,本交易的       優  、  劣勢  如  下:
                 優  勢

                         服  務  機構在不良債權管理上的               專  業  與  經  驗

                         高  水準   的  超  額  擔保
                         基礎   資產   就授   信  規模  而  言  尚  稱分  散

                 劣勢

                         貸款   債權過    度集   中在中    部  及  南部地區
                         無  擔保   債權  所  占  比  率很  高


                                                         7
            二、日本之         ICRJ One Ltd. Secured Notes

                 1999  年  11  月日本的     International Credit Recovery-Japan One Ltd.   (  簡  稱

            ICRJ One  )發行一不良債權            CLO  證券,    簡  稱  ICRJ One Notes  交易,其證券內
            容及交易      參  與  者如表    14.9  、  14.10  。


                                   表  14.9      ICRJ One Notes  發行內容


                  系列
                                                                  11/20/01
                   A      *(P)Aaa   評等     14,500,000,000  金額(日圓)     票面利率 浮動        預定到期日     法定到期日
                                                                               11/20/04
                   B      (P)Aa2     2,500,000,000      浮動        11/20/01     11/20/04
                                                        浮動        11/20/01     11/20/04
                   C
                           (P)A2
                                     2,160,000,000
                   D
                * P  代表  Moody’s  (P)Baa   當時以預定評等公布  1,850,000,000      浮動     11/20/01   11/20/04

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