Page 706 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

表 14.8 Ulisse 2 S.p.A 交易中各評級回收金額之計算

單位：百萬歐元
項目 有擔保有資訊 有擔保無資訊 無擔保 合計
帳列金額 2,073.6 254.6 1,029.4
基準情境 178.22 401.5 808.7
A 信用等級 424.65 193.3 95.9 135.45
BBB 信用等級 498.83 234.5 116.4 147.9

（五）支付順序

本案現金流量的償付 順 位（ Waterfall ）如 下：

1. 代 表證券 持 有人之受 託 管理人 應 付的 各 項 成本及費用
服 務 者、後 檯 交 割 作 業 擔任 者 應 支 付的 各 項 成本及費用
2.
3. 流動性提供者的費用及提供流動性的本金 與 利息的 支 付

4. 交換交易 擔任 者的 各 項 費用
5. Class A 證券的利息
6. Class A 證券的本金

7. Class B 證券的利息
8. Class B 證券的本金

9. Class C 證券的本金

（六）流動性提供

本交易 由 BMPS 擔任 流動性提供者， BMPS 需 確 保 本息能 按照 預 定時 程
及 時支 付（ Timely Payment ），因此其本 身 的債信能力亦為重 點 。 Fitch 要 求

BMPS ，需有 至 少 需有 者接 〝 F1 手 〞 以上的 BMPS 短期 債信評等方為合格，當 擔保 。 BMPS 評等低於 F1
代
需提供現金
，否則
時
替
（七）利率交換
本交易的 基礎 資產（不良債權） 係 以 固 定 利 率 為 主 ，但證券則為 浮 動利

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