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金融資產證券化理論與案例分析
入外 幣 資產， 而 此 檔 CBO 是中其一。
該 混 合型 CBO 係 由 寶 來證券 與 華僑 銀行擔 任 創 始 機構，由 香港 上 海 匯 豐
銀行擔 任受 託 機構，主 辦 承銷 商為 英 商 渣打 銀行。其資產池包 括 28 筆 台 幣 債
券 與 1 筆 美元 〝合 成 式 擔保債務憑證（ Synthetic CDO ； SCDO ） 〞 所組成之
債券組 合 ，新 台 幣 資產 規模占 73.5 億元，美元資產 約 為 48.75 億元， 兩者 比
例約 為 6 ： 4 。此 檔 CBO 於 95 年 4 月 18 日 在 櫃檯 買賣 中 心正 式 掛牌 ，為國
內券商發行 規模最 大、 首 檔採 用新 台 幣 外 幣 混 合 商品。其證券內容如表
10.13 、交易架構如圖 10.10 。
表 10.13 寶來 / 僑銀 CBO 證券發行內容
預期評等 發行比例 年 期 定價利率 %
5
twAAA-A1 58.49% (71.5 億 ) 年 2.08
twAAA-A2 16.60% (17.85 5 億 ) 年 2.30
8.83% (10.8 5 億 ) 年 2.32
twAA
8.92% (10.9 5 億 ) 年
twA 2.35
5
4.66% (5.70 億 ) 年
twBBB 2.45
次順位受益證券 4.5% (5.5 億5.5 ) 年 無約定利率
(subordinate)
賣方受益證券 (Seller) 結構債息 5.1 年 不適用
合計 100% (122.25 億 ) 每半年付息
（一）基礎資產
此交易之資產池為固定資產池。亦即不 得 在移轉 日 後加 入 新的債券， 原
有的債券亦不 得予 以更換。同 時 ，其中美 方 計價的 SCDO ，其所 連 結 的 標 的
資產池亦為固定資產池。
CBO 資產組 合 中的新 台 幣 資產 共 73.5 億元，其中包含 47.5 億元（佔
65% ） 結 構債券及 26 億元（佔 35% ）固定債券， 共 14 個發行機構之 29 支債
券；美元債券為 1.5 億， 折 合 新 台 幣 48.75 億元， 合 計新 台 幣 122.25 億元。
就債券的利率 型態而言 ，本 案 債券組 合約 有 21% 為新 台 幣 一 般 固定利率
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