Page 489 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 10 章 CDO 論述

後亦不 會 被其 它 債券替換。信 託 生 效日 當 天 ，債券組 合 之主 要 特性為 ：

6 件 新 台 幣 計價的債券，包 括 公司債、銀行債券 與 資產擔保證券
優先無 擔保債券或銀行擔保債券

組 合 內包 括 固定利率或 浮 動利率債券
某一特定債券之債券金額 占總 組 合 金額的 56%
浮 動利率債券（反 浮 動利率債券）將以利率交換 方式 ， 與 利率交換

交易 對 手 交換固定利率利 息

（三）受益證券結構

如前所述，本 案 受 益證券的 票 面利率為 零 ，亦即，發行 時 採 折 價發行，

受 益證券持有人在 最 終 法 定 到期日 前 領 回全數 本金，亦即 存 續 期間 不 會 有利
息

。
付
的支
息
剩
孳
與
出
餘金額
當資產池中的債券產生 ， 但 仍 須 有足 夠 的 現 金流量以因應交易 ， 扣 除優先 費 用 期間 支 持續的 後， 費 用 與 支 出 存 入 準
備 金帳 戶 （ 總 額增加至 預 定金額），以支應此證券化交易 案存 續 期間 內所有
的 優先 費 用 與 支 出 所 需 。若資產池中有屬於 浮 動利率的債券，特 殊 目的信 託
會依據 利率交換 協 定收 到 來自群益證券 依 固定利率 方式 支 付 的利 息 ，並且 相
對付給
，即
在各支 群益證券 付日時 浮 動利 息 。 息 收 入 ， 也 不 會 分配 予次順 位 受 益證券的
有超額利
便
持有人。 這 些超額利 息 收 入 將 會 被 存 入次順 位 受 益證券分配保 留 帳 戶 ， 而 不
會立 即 撥 放 予次順 位 受 益證券持有人。 然 後 到最 後一個支 付日時 ， 次順 位 受
益證券分配保 留 帳 戶 中的資金將 與 所有其 它 信 託 帳 戶 中的資金 合 併 ，並 根據

本證券化交易
位
次順
雖 然 有此 案 之 現 金流量分配 益證券分配保 順序予 留 以分配。 存 在， 但 此分配保 留 金並 非進 行
金的
受
評 等 時 的 考 量因 素 ， 然而 此分配保 留 金可增強本證券化交易 結 構的 穩健 度，
因為當有 標 的債券發生 違約情事 可能 波 及 受評受 益證券之 償付時 ， 次順 位 受
益證券的保 各券別信用支持 留 金將可用來 程 度的計 吸 收部分的 算 ， 係依據 損失 。 違約情 況之 預估 ，以及
債務人發生

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