Page 477 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 10 章 CDO 論述

表 10.5 CDO 信用評等與公司債信用評等比較

資料來源： Standard & Poor’s

（二）資產群組其他風險

除了 資產群組的信用風險 外 ，其 他 交易 過程 中涉及的風險 還 包 括 ： 主權
風險（ Sovereign Risk ）、流動性風險（ Liquidity Risk ），利率 與匯 率風險、

避
同，分別敘述如
相
統的 險交易 ABS 對 手 風險（ Hedging Risk 下： ）， 法律 風險（ Legal Risk ）等等，此 與 傳
1. 主權風險

許多 CDO 的 案子 所收 購 的產來 源 已不限於 單 一國家的貸款或債
券， 而 將 觸 角 伸 到了 海 外 ， 甚 至新興市場的債權， 這 些 外 國債權的加
入 ， 帶 來額 外 的風險，此一風險即為主權風險（ Sovereign Risk ）。 通

常 一 牽 涉 到 國家的因 素 ， 原 則上，資產證券化的商品的 評 等就不 會 超

過 該 國的主權 評 等，解 決方式 即是取 得 一個 第三 人保險或保證。
2. 流動性風險

與 其 他 資產證券化 相似 ， CDO 證券化 過程 中的流動性風險主 要 是

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