Page 479 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 10 章 CDO 論述
構 依 循 此 原 則收 購 資產, 建立 資產池。 建立 資產池的 期間 所 承 擔的風
險稱為加速成 立 風險,其 情 況包 括 : 資產 管 理人收 購 資產速度 太慢 ,
使 投資人所 繳 交的資金 未 能 儘 速投資在高 報酬 率的 標 的 物 , 而影響 投
資成果; 另 一種風險則是收 購 的資產 未 能如 預 期規劃地充 分分 散 , 而
造 成風險 集 中。
二、資產管理人的評等
CDO 的 績效 表 現除了 基 礎 資產的品質 外 ,資產 管 理人的 素 質更是 關 健 。
因此,如 何選擇 一個 合適 的資產 管 理人十分重 要 ,此可 借 重 相關 的 評 等機 制
來 篩選 出 較 佳 的資產 管 理人。
根據 Fitch Ratings 所 訂 定的 CDO 資產 管 理人 評 等準則,包 括 使 用量化 和
質化的 矩陣 以 衡 量各資產 類型 的 CDO 資產 管 理人。 每 一個因 素 的 評 分由 1 至
5 ,並被 賦予 不同的權重,以 得出 每 一 類 別的等 級 ,由 CAM1 至 CAM5 ,其
中 CAM1 代表 評 等 結 果 最 佳 的,其 評 分表節 錄 如表 10.6 。
表 10.6 CDO 資產管理人信用評等評分表(節錄)
分 數
權重 % 1 2 3 4
公司歷史和管理經驗
1. 相關資產管理經驗的年數 x.xx ✓
5. 資深管理,產業經驗的年數 x.xx ✓
8. 公司穩定性 / 市場地位 / 聲譽 x.xx ✓
x.xx
9. 管理之 CDO 數目 ✓
加權評等 x.xx
財務狀況
1. 獲利性 x.xx
✓
2. 流動性 / 營運資金 x.xx
✓
3. 資本化 x.xx ✓
x.xx
✓
所管理資產的趨勢
4.
加權評等 x.xx
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