Page 437 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 9 章 租賃租金證券化

不 斷 的 更 新設備 反 而對於出租人 更保 障 ，但對證券 投 資人 則 不利， 因此 ，租
約的約定需 十分仔細分析 。

（二）撤出式的提前還本

撤 出式的 提前 還 本 （ Outright Prepayment ）並不 常 見 ， 它 只發生在承租人

決 定完全退出 某型 態 的租賃或由於特殊 原因提早 買回其設備， 此 時承租人自
然 要 提早 償 付 ，並可能不 計 代價 地中 止 契約。

（三）出租人違約

出租人一 旦 違 約，其出租設備需出售或再出租， 此 時就可能發生 提前 還
本 的 問 題。

二、信用風險

根據 美國 租賃 協 會 （ Equipment Leasing Association of America ）的資 料顯
示 ，自 1990 年 起 ，租賃產業每年的 壞 帳率 約為 1% 至 2% ，不過，個 別 租賃

公司 卻 有 較 大的 差別 ，大部 分 的租賃業 者 落 入 1% 至 4% 的 範疇 ，但有 少 部 分
高 於 4% 者 ， 因此 個 別 租賃業 者 的資 料 是 評估 租賃證券 信 用 風險 的重要 指 標 。

以 美國 實務為例，租金 拖欠 超 過 120 天 的租賃契約即 被 認 定 屬 於 違 約或
，
無法收 帳 （ Uncollectable ）， 基本 上 所有 被 認 定為款項 拖欠 與 違 約的租賃
契約， 都 不 會 納 入證券化的資產 群 組之 中 。對於 納 入 群 組的租賃契約應 檢視
以下的情 況：

承租人的 信 用 品質

租賃契約的規模
承租人、租賃債權 地 域 等 集 中 程度
租賃契約的特性

法定 到 期 日
信 用增 強 的程度

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