Page 433 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 9 章 租賃租金證券化

圖 9.4 是 美國小型 租賃的 損失 曲線 圖 ，由 圖中 可 看 出， 攤銷 式 信 用增 強
的下 限 必須 為 起 始信 用增 強 的 25% ，才 屬 可 接受 的 範圍 。

Equing Monthly Gross and Loss *
Leasi
pment
o Mross Loss/Initial Mo Net Loss/Initial
G
(Los s %)
1.8
1.6
4 1.
1. 2
1.0
0.8
0. 6
4 0.
0. 2
0 0.
-0.2
1 3 5 7 7 9 11 13 1 15 19 21 23 25 27 29 31 33 35
onths M
* Monthly gross and net losses as a % of initial outstanding.
“
資料來源
Structured Finance-Equipment Leasing Criteria
：
”
P Ra
S&ting Services
；

圖 9.4 美國小型租賃的損失曲線圖
至 於 中型 與大 型 租賃的 損失 曲線 ，相 較 於 小型 租賃， 更 增加了設備、債
務人與 地區 的集 中風險 ， 故針 對 此 種應收租賃債權，在 信 用增 強 上 會 有 較高
的要 求 ，以下為其 中常 用的方式 ：
完全不 採 用 信 用增 強攤銷

訂 定一個 高 的 信 用增 強攤銷 下 限 （ High Floor ）
訂 定 損失 發生與 拖欠 的 警 示 觸 發機 制 （ Triggers ），一 旦警 示被 觸

發， 立 即 停止 信 用增 強攤銷 的動 作

究竟 要 採 哪 一個方式以 及 要多 少 的 信 用增 強 水 準 ，有幾個 切 入 點 可 作 為

評估 的 依據 ：

（一）資產群組的集中性

評估 證券化所需的 信 用增 強 程度時，需 考 量資產 群 組的規模以 及 是 否
在

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