Page 430 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

因此 租賃公司需 建立 一 套 完善的 授信準則 ，以 便 除 了 倚 賴 第三 者提 供的 信 用
申請 資 料外 ，自 己 設 立 另 一道 把 關 的 標準 。

除此 之 外 ，租賃公司 授信政策 的一 致 性 亦 是 評估 資產 群 組的 依據 ， 朝 令
夕 改 的 授信政策 將使得 信評 公司無法從過 去 的資 料 ， 推估未 來 預 期 損失 的機

率 ，從而要 求 其增加 信 用增 強 的金 額 。 職 是之 故 ，租賃公司 建立 該 政策 的 準
則必須 審慎 ，例如 ：小型 租賃的出租人如 果採 用 信 用 評估 模 型 （ Credit
Scoring Model ）， 則 需 確 實了 解 該 模 型當中 幾個 最 具 決 定性的變數為何； 中

型 租賃的出租人在 授信評估 時， 比較 倚 賴 財務 報表 的 分析 ， 則 其 分析 時所 採
用的 指導 原則 亦 需 徹底 了 解 。 事 實上， 授信 的 標準 並非一成不變，而是一個

隨著市場 狀 況 而有所 調整 的動 態 過程，觀 察 授信準則 變化對租賃業務 表 現之
影響 ， 亦 是相 當 重要的環 節 。

（三）租金給付方式

由於融資租賃往往 依 客戶需要量 身 訂做 ， 因此 租金給 付 方式 亦 多 樣 化。
租金支 付 可能是每月、每 季 、每 半 年或每年，有時 候 其金 額 並非固定， 譬 如

金 額 大 小 或 按照淡 、 旺季 有 分別 ，或是以 遞 增、 遞 減 的方式 進 行，例如 階 梯
式 付 費（ Step Payment ）、 季節 性 付 費（ Seasonal Payment ）與 汽 球 型付 費
（ Balloon Payment ） 等 租約在租賃業相 當常 見 。

租金給 付 方式的不同 事 涉 現金流量的 風險 ；同時， 太 過集 中 於 某些付 費
方式的租約， 亦 將 改 變 整 體 違 約可能的時 點 ， 職 是之 故 ，租金給 付 方式是 評

估 租賃租金證券化 風險 的重要 因素 。
階 梯 式 付 費由於 初 期租金的 額 度 門檻 低，以 致 租約的 訂 定 輕 率 而不 夠 慎

重，將使 違 約 風險 集 中 在期 初 ；同 樣地 ， 汽 球 型付 費方式 因 為租金大 額 集 中
在後期， 故違 約 風險 集 中 於期 末 。

（四）殘值的估計

殘 值 （ Residual Value ） 係指 當 設備的租期 屆 滿時， 該 設備 仍 具有的價

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