Page 432 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

留 在 服 務機構的 天 期 越 長， 混 合 風險 越 高 。 因此 ， 除 非 服 務機構的 評等 與證
券化交易要 求 的 信評等級 相同或 更高 ， 服 務機構收 到 的 帳 款應在 兩天 內 匯

出；不過，一般而言， 此類風險 可由 提高信 用增 強 的 額 度，並設定其下 限 獲
得適 當 的 保 障 。

（二）處理拖欠款項的程序

服 務機構應將收 帳 與 催 帳 的程 序 與 政策明 訂 於相 關 的 文件 中 ， 甚 至 遭遇
違 約時，需 採 取法 律 途徑 沒 入租賃設備的 作 法， 皆須明 文 列 示 。 服 務機構 內
應設 置 法務 專 業人 員 ，以加 強 確 保 出租人的法 律地 位 。

（三）資訊提供的程序

隨著證券化交易的 內容 越趨複雜 ， 服 務機構 必須 了 解 交易商 品 的發行 內
容 與 限 制 ，例如對於 抵押 資產的 擔 保 利 益等 ，以 便 資 訊 記載 完 整 。 當帳 務 須

進 行 查核 時， 整 個收 帳 系統 必須 能 夠及 時 地提 供所需的 報表 紀錄 ，並同時於
備 位 服 務機構 建立 備 援 收 帳 系統。

四、信用增強與信用評等

如同其他資產證券化的 信 用增 強 一般，應用在租賃證券化的 信 用增 強 方

式相 當 多，例如 超額 擔 保 （ Over-Collateralization ）、 次順位 系列
（ Subordinated Classes ）、 信 用 狀 （ Letter of Credit ）、債券 保險 （ Bond

Insurance ）以 及 現金 準 備 帳 戶（ Cash Reserve Account ） 等 。隨著規模 較小 的
租賃公司 參 與證券化發行的 案 例 越 來 越 多，債券 保險 的方式近年來已變得 較
為 盛 行；不過， 站 在債 信 的觀 點 看 ，現金的流動性 最高 ，是 最常 用且 較 好的

信 用增 強 方式。 另 一方面， 因 為租賃債權 損失 發生的時 點 ， 受 債務人的 信
用、租賃設備的 型 式、 服 務機構的 事 件 風險 以 及殘 值集 中 的時 點等因素 所 影

響 ，具有 較高 的不 確 定性， 故攤銷 式 信 用增 強 （ 係指 信 用增 強額 度 逐 年 遞
減 ） 較 不 受 青睞 ，就 算 使用 攤銷 式 信 用增 強 ， 也 需 訂 出 信 用增 強 的下 限 。

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