Page 332 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

四、流動性風險

流 動 性風險（ Liquidity Risk ） 關切 與考量的重點在於利 息 是 否 及時並 完
全 地 給 付， 且 本金是 否 在 最 後 到 期日如期償付。 檢視 現金流量是 否 具有及時

性與流 動 性的重要 議題 如下：

（一）應收帳款本息償還計劃

前 曾 提及 ， 車貸屬攤銷型的債權（ Amortizing Asset ），有明確的貸款起

始日與終止日，並 且 訂 有本 息 償還計 劃 。在美國，此本 息 償還計 劃 有下 列 三
種 方 式 ：

1. 統 計 精算法 （ Actuarial Method ）

此 法 下，本金的攤銷 率系 利用過 去 許多 統 計資 料 精算 而得，而利
息 則 按 照本金餘額以一 簡單 的利 率 計 算 之。

2. 汽 球 型 支 付 法 （ Balloon Payment ）

在 借 款 初 期，僅 支 付較 少 的本 息 ， 最 後一期則 需 一次 支 付 龐 大的
本 息 餘額。

規
3. 78
法
（
Rule of the 78s
則
此 法 在 觀 念 上有些 複雜 ） 州 的車貸 契 約中皆 採 此 法 。
，不過美國許多
要言之，在車貸 簽 約時， 借 款人同意以某一個 「 本 息 償還計 劃 表 」 償還
本 息 ，如 果 中 途 借 款人提前還本，則貸款人（ Lender ）就 會按 照 〝 78 規 則
法 〞 重 新 計 算 ，使 借 款人 需 償還的餘額 高 於應償還的餘額。
則 法 〞 又 稱 數 字 合 計 法 （ Sum of the Digits ），原 取 其 1 年 12 個
〝
78
規
月 數 字 反 向 加 總而得 名 （ 12 ＋ 11 ＋ 10 ＋ 9 ＋ 8 ＋ 7 ＋ 6 ＋ 5 ＋ 4 ＋ 3 ＋ 2 ＋ 1 ＝ 78 ）。
譬 如，一個車貸 契 約為 12 個月，總利 息已算出 為 100 元，當 借 款人於第三個

月提前還本時， 依 照下 表 ，貸款人可以 取 得總利 息 的 42.31% （ 33÷78 ）， 借

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