Page 334 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

大多 數 所發行的車貸 ABS 採 統 計 精算法 作為 支 付 投 資人本 息 的方 法 ，如
果 汽車應收帳款攤銷的方 式 也是 採 用此方 法 ，不 會 引 起流 動 性的 問 題 ； 但

是，如 果 汽車應收帳款攤銷的方 式 是 採取 〝 汽 球 型 支 付 法 〞 或 〝 78 規 則
法 〞 ，就有可能 面 臨 現金收付無 法 配 合 的風險。 針 對此 情況 ，證券化發行人

必 須 設 立一個收 益率增補準備 帳 戶 （ Yield Supplement Reserve Account ）， 保
留 本金餘額的 差 額以 支 應 未 來利 息 短 缺 的 部 分。

Auan Interest Rate Comparison
to Lo
(Actuarial Versus Rule Of The 78sl)
Actuarial ule of 78s
R
(%)
10.6
10.4
10.2
10.0
9.8
9.6
9.4
9.2
9.0
7 9 11 13 15 19 21 25 27 35
1 3 5 17 23 29 31 33
Month
S&
資料來源 “ ： Structured Finance-Auto Loan Criteria ” ； P Rating Services
圖 7.8 汽車貸款收益率比較圖 — 年數合計法 VS. 統計精算法

Difference In Monthly Principal Balance
(Rule of the 78s Versus Actuarial Methodsl)
(%)
70
60
50
40
30
20
10
0
20 4 1 6 8 12 14 16 18 20 22 24 26 2830 323436 3840 42 44 4648
Month
P Rating Services
資料來源 “ ： Structured Finance- Auto Loan Criteria ” ； S&

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