Page 329 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 7 章 汽車貸款債權證券化
樣 。 損失 的 表 達可分成兩 種 :一 種 是發生 違 約時流 通 在 外 的貸款餘額,即 損
失 毛 額;一 種 是將流 通 在 外 的貸款餘額 加 上 沒 入汽車處分時所有的相 關費
用,即 損失 淨 額。而計 算 衡 量 損失 程度的方 式 也分成兩 種 :一 種 是計 算損失
金額占應收帳款 毛 額的比 例 ; 另 一 種 則是計 算損失 金額占應收帳款 淨 額的比
例 ,應收帳款 毛 額包括所有 已實 現與 未 實 現的利 息 收入,就風險 評 估而言,
採 用占應收帳款 淨 額之比 例 作為 衡 量 損失 程度的方 式 ,較能 夠 避 免被 扭 曲 失
真 的可能。
肆 汽車貸款證券化的相關事項
一、提前還本
提前還本是 RMBS 一個重要的特 色 ,這也是 它 與一般債券性質上 最 大的
差 異處。不過,提前還本在車貸 ABS 中重要性較小, 亦 即汽車貸款對利 率 改
變 的 敏感 度不大,原因為:汽車 折舊 快速,短期後,車貸 價值 大於汽車 價
遠
值
高
於
車貸款,同時,車貸的金額較小,利
不大,
影響
變動 , 且 舊 車貸款融資的利 借 款人並 率 沒 有 借新 新 還 舊 的 誘 因,此一現 象 亦 可由前述圖 7.3 率
的
中 清 楚 地 顯示 。
在 RMBS 中, 衡 量其提前還本速度的 指標 為 CPR ( Conditional
Prepayment Rate , 請 見第 四章敘 述);在車貸基礎證券中則 改 以 「絕 對提前
還本速度 」 ( Absolute Prepayment Rate ; ABS ) 描 述其提前還本 率 ,兩者計 算式
如下:
ABS = 提前償還金額 CPR = 提前償還金額
原始貸款金額 貸款 餘 額
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