Page 329 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 7 章 汽車貸款債權證券化

樣 。 損失 的 表 達可分成兩 種 ：一 種 是發生 違 約時流 通 在 外 的貸款餘額，即 損
失 毛 額；一 種 是將流 通 在 外 的貸款餘額 加 上 沒 入汽車處分時所有的相 關費

用，即 損失 淨 額。而計 算 衡 量 損失 程度的方 式 也分成兩 種 ：一 種 是計 算損失
金額占應收帳款 毛 額的比 例 ； 另 一 種 則是計 算損失 金額占應收帳款 淨 額的比

例 ，應收帳款 毛 額包括所有 已實 現與 未 實 現的利 息 收入，就風險 評 估而言，
採 用占應收帳款 淨 額之比 例 作為 衡 量 損失 程度的方 式 ，較能 夠 避 免被 扭 曲 失
真 的可能。

肆 汽車貸款證券化的相關事項

一、提前還本

提前還本是 RMBS 一個重要的特 色 ，這也是 它 與一般債券性質上 最 大的
差 異處。不過，提前還本在車貸 ABS 中重要性較小， 亦 即汽車貸款對利 率 改

變 的 敏感 度不大，原因為：汽車 折舊 快速，短期後，車貸 價值 大於汽車 價
遠
值
高
於
車貸款，同時，車貸的金額較小，利
不大，
影響
變動 ， 且 舊 車貸款融資的利 借 款人並 率 沒 有 借新 新 還 舊 的 誘 因，此一現 象 亦 可由前述圖 7.3 率
的
中 清 楚 地 顯示 。
在 RMBS 中， 衡 量其提前還本速度的 指標 為 CPR （ Conditional
Prepayment Rate ， 請 見第 四章敘 述）；在車貸基礎證券中則 改 以 「絕 對提前
還本速度 」 （ Absolute Prepayment Rate ； ABS ） 描 述其提前還本 率 ，兩者計 算式

如下：

ABS = 提前償還金額 CPR = 提前償還金額
原始貸款金額 貸款 餘 額

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