Page 325 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 7 章 汽車貸款債權證券化

可容 忍 的 拖 欠 期間為 60 至 90 天 ， 但 對於信用品質較低的 借 款人，可
拖 欠 天數 則 縮 短為 45 至 60 天 。

3. 如 何 處分 被 沒 入的車 子

雖然大 部 分的汽車貸款公司 都 是以 拍 賣 的方 式 處分 沒 入的車 子 ，
自
子送
有些公司卻是將 場 轉 手 的 價格 沒 比起 拍 賣價格 到 較為有利。 己附 設 的二 手 車 賣 場，因為在二 手
入的車
賣
車
4. 服務 費 用的 高 低與 備 位服務機構的 指定
服務 費 用 需足 以 支 付服務機構提 供 服務以及收帳的相 關費 用， 且

該費 用應與同業間的 水 準 相 去 不 遠 ，如此一來 備 位服務機構 才 有經 濟
上的 誘 因，在 必 要的時 候接替 服務機構的 工 作。

除了 創始機構 做 為服務機構 外 ，有無 備 位服務機構也是重要的考
慮 因 素 。 通常 ，多 數 的汽車貸款證券化交易中， 備 位服務機構並 未 被

嚴格 要 求 ，其主因是汽車應收帳款在本質上具有 高 度的一 致 性， 且 信
用品質還 算 良 好 。不過，一 旦 汽車融資公司 遭到評 等 被 降 級 的 情況 ，

備 位服務機構的角 色 及重要性就大為提 高 。
對於 那 些 沒 有特 別指定備 位服務機構的交易， 受託管理 人 通常會
被 要 求 作為 繼 任 的服務者，在此 情況 下， 受託管理 人在 該 市場的經驗

以及其 適 任 性將成為服務 功 能是 否 能 正 常運 作的 審查 項目 。

二、量的分析

上 面 提及，汽車貸款證券化 最 重要的風險即是 壞 帳 率 ，對於 壞 帳 率 的 預
估是 決定 提 供 信用 增 強程度的第一 步 ， 繼 而也 決定了 此證券化的信用 評 等。

壞 帳 率 的 預 估有 幾 個重要因 素 ：

（一）建立資產群組的損失曲線

損失 曲線 （ Loss Curve ） 係指 創始機構過 去 汽車貸款發生後時間與累積 損

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