Page 33 - 金融資產證券化理論與案例分析
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第 1 章 金融資產證券化導論
外 , 各專 業機構之 分 工 合作 尤 為成功與 否 的關 鍵 。在證券化過 程 中,需有 各
種機構之參與,以 擔任 不同之 職 能。此種金融 仲 介 服 務之 職 能被 分 解由不同
機構 擔任 , 形 成「金融 仲 介 服 務 分 解現 象 」 ( Unbanding ) ,此也正是「 架 構
融資」的 真意 。主要參與之 專 業機構 包括: 創始機構、 受 託 機構、信用 增強
機構、信用 評 等機構、 銷 售 機構及 服 務機構等等, 表 1.1 及 圖 1.2 分 別 表 示 金
融資產證券化的參與機構與 交易架 構。
表 1.1 金融資產證券化的流程及參與機構
創始機構( Originator ):資產的賣方 信用評等機構( Rating Agency )
特殊目的個體( SPV ):因資產證券化而成 法律事務機構
立,以達到破產隔離之效果 法律意見書( Legal Opinions )
安排機構( Arranger ) 法律實質查核( Legal Due Diligence )
服務機構( Servicer ):通常由創始機構擔任 會計 / 稅務事務機構
交換交易機構( SW ) 信託財產公平市價會計意見( Fair-
AP Counterparty
信用增強機構( Credit Enhancer ) Market Value Opinions )
流動性提供機構( Liquidity Line Provider ) 資產組合實質查核( Portfolio Due-
承銷商( Placement Agent ) Diligence )
優先及次順位受益證券的投資者 稅務意見書( ax Opinions )
T
會計師 稅務機關
主管
機關 受
律師
交換交易
託
安排機構
對手
管
理
投資人
債務人
人
創始機構
特殊目的個體
承銷商
SPV
服務機構
信用增強
流動性 信用評等
提供者 機構
機構
備位服務機構
圖 1.2 金融資產證券化交易架構
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