Page 33 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 1 章 金融資產證券化導論

外 ， 各專 業機構之 分 工 合作 尤 為成功與 否 的關 鍵 。在證券化過 程 中，需有 各
種機構之參與，以 擔任 不同之 職 能。此種金融 仲 介 服 務之 職 能被 分 解由不同

機構 擔任 ， 形 成「金融 仲 介 服 務 分 解現 象 」 （ Unbanding ） ，此也正是「 架 構
融資」的 真意 。主要參與之 專 業機構 包括： 創始機構、 受 託 機構、信用 增強

機構、信用 評 等機構、 銷 售 機構及 服 務機構等等， 表 1.1 及 圖 1.2 分 別 表 示 金
融資產證券化的參與機構與 交易架 構。

表 1.1 金融資產證券化的流程及參與機構

創始機構（ Originator ）：資產的賣方 信用評等機構（ Rating Agency ）
特殊目的個體（ SPV ）：因資產證券化而成 法律事務機構
立，以達到破產隔離之效果 法律意見書（ Legal Opinions ）
安排機構（ Arranger ） 法律實質查核（ Legal Due Diligence ）
服務機構（ Servicer ）：通常由創始機構擔任 會計 / 稅務事務機構
交換交易機構（ SW ） 信託財產公平市價會計意見（ Fair-
AP Counterparty
信用增強機構（ Credit Enhancer ） Market Value Opinions ）
流動性提供機構（ Liquidity Line Provider ） 資產組合實質查核（ Portfolio Due-
承銷商（ Placement Agent ） Diligence ）
優先及次順位受益證券的投資者 稅務意見書（ ax Opinions ）
T

會計師 稅務機關
主管
機關 受
律師
交換交易
託
安排機構
對手
管
理
投資人
債務人
人
創始機構
特殊目的個體
承銷商
SPV
服務機構
信用增強
流動性 信用評等
提供者 機構
機構
備位服務機構

圖 1.2 金融資產證券化交易架構
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