Page 256 - 金融資產證券化理論與案例分析
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金融資產證券化理論與案例分析
表 5.11 CMO-05 內容
券組 票面金額 票息 ( % )
6.00 194,500,000 A
6.50 36,000,000 B
7.00 96,500,000 C
7.25 73,000,000 Z
7.50 52,566,667(Notional) IO
0 0 R
總計 400,000,000
這 虛擬 面 額 是如何決定出來的 呢? 先 考慮 A 券組, A 券組之面 額 為
194,500,000 元 ,票面利率為 6% 。因為擔保 品 利率為 7.5% ,所以利率 差額
( Excess Interest )有 150 個基本 點 ( 1.5% ),這個 差額 可以 備 用當 作虛擬 IO
券組中 虛擬 面 額 的一部分。計算 公式 如下 :
票息 7.5% IO 之 虛擬 本金,以 A 券組為 例:
利率 差額= 0.075 - 0.060 = 0.015
券組之面 額 ( Tranche’s Par Value ) = 194,500,000
194,500,00 0 × 0 . 015
票息 7.5% IO 之 虛擬 本金 = = 38,900,000
0.075
相同地, B 、 C 、 Z 券組亦可算出 差額 作 為 虛擬 面 額 的部分。因此 虛擬 本
金 52,566,667 元 的計算如表 5.12 :
表 5.12 CMO-05 中 IO 之計算
券組 票面金額 利率差額 ( % ) 票息 7.5% IO 之虛擬本金
194,500,000 A 1.50 38,900,000
36,000,000 B 1.00 4,800,000
96,500,000 C 0.50 6,433,333
73,000,000 Z 0.25 2,433,333
票息 7.5% IO 之虛擬本金 = 52,566,667
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