Page 258 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

1. A 券組票面金 額 分配至 H 券組比率為 ：

9.0% － 7.5%
1 － ＝ 0.5 ＝ 50%
9.0% － 6.0%
因此， A 券組之票面金 額 195,000 千元 中的 50% 會 被 分配至 H 券組。

額 分配至 H 券組比率為 ：
2. B
券組票面金
9.0% － 7.5%
1 － ＝ 0.4 ＝ 40%
9.0% － 6.5%

因此， CMO-03 中 B 組之票面金 額 36,000 千元 中的 40% 被 分配至 H
券組。

3. C
額
程
將上述 券組與 程 Z 券組分配票面金 創造 出之 H 券組票面金 至 H 券組的 額 146,203,571 序同上。 元 的組成列於表
序所
5.14 。
表 5.14 CMO-06 結構中 H 券組的創造

系列 CMO-03 的 超額利差 分配至 H 券組 分配至 H 券 CMO-06 的
票面金額 (%) 的比率 組的金額 票面金額
97,250,000 97,250,000 194,500,00050.00000 1.50 A
21,600,000 72,375,000 14,400,000 24,125,000 40.00000 25.00000 1.00 0.50 36,000,000 96,500,000 B C

14.28572
0.25
Z
10,428,571
62,571,429
73,000,000
＝
H 券組的票面金額 146,203,571
3
五、 PO 與 IO 的組合運用
前面 我 們 論 及了 PO 與 IO 的特性以及如何 創造 了以及其他 衍 生的 結 構。

本 節 我 們 要 問，投資人如何利用 PO 與 IO 的組 合 以 創造報酬？ 由於 PO 與 IO
及
IO
對利率變
作
利率 升 降所 動 的 反應正 的 損 好相 反 ，故亦可互相 度並 非 對稱，因此， 規避 利率風險，特別是 若 將 PO 及 IO PO 適 當比率 對
致
導
敏感
益的
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