Page 64 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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升1%] ，債券 價格 變 動率為 :

dP D
= − × d ( 1 + R ) (27)
P ( 1 + R )
D
= − × dR
( 1 + R )

因此， 只 要 算 出 D /( 1 + R ) 與 殖 利 率的 變 動， 即 可 算 出 債
券價格的 變動率。
例5: 一 公 債 的 債息 為 每 年 付息 一 次1.5% ，面 額 為1,000,000

元 。此 公 債 目前市場成交價為 985,588 元 ， 殖 利 率為 2.0% ， 尚
有3年到
算出的
:
市場的成交價格是這樣 期 ，此一 公 債的 存續 期限 多長 ？

15 , 000 15 , 000 15 , 000 1 , 000 , 000

$ 95 , 588 = + + +
2 3 3
( 1 + 0 . 02 ) ( 1 + 0 . 02 ) ( 1 + 0 . 02 ) ( 1 + 0 . 02 )

根據 (25) ， 存續 期限 (D) 等 於
2 3
+ .02) 0 , 15000/(1 0 + +
0
15000/(1
,
.02)
15000/(1
,
.02)

D = + + × × × 1 2
, 985588 , 9588 985588
,
85
3
+
1000000/(1
,,
0
.02)

3 + 3 ×
, 985588
＝2.956 ( 年)

修正的 存 續期限 為2.898 年 [ ＝2.956 年 / (1 ＋0.02)] ， 意謂 利