Page 68 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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(W × 2 . 956 ) + (W × 1 ) = 1 . 2149 (年) (b)
1 2
W = 0 . 1099 ， W = 0 . 8901 。因
及 (b)
由 (a)
式 可以
解 出
1 2
此， 200,000,000 元 的 10.99% 投 資於 甲公 債 ，可以 購 得 22.30 單
位 ( ＝ 200,000,000 元 × 0.1099 / 985,588 元 ) ； 89.01% 投 資於 乙公
債 ，可以 購 得 178.63 單 位 ( ＝ 200,000,000 元 × 0.8901 / 996,569
元)。
接
策
利
著，我
1 年 後 分別為 1.5% 們檢視 、 2% 此 、及 率風險 2.5% 免 疫 資產 略 的 績 效。若 時 殖 利 率在
，
則
合在當
的價
值將
組
組
如
合
利
額
資金
元
＝
204,000,000 表 2-6 所 計算 ( 的。理論上，此一資產 200,000,000 元 × 1.02) ， 即投 1 年 後 的價 加上 值應 殖 為
率的 利息收入 。
由 表 2-6 可知，當 殖 利 率 維 持不動 時 (2%) ，資產 組 合的價
1
值 203,995,41 元 與 204,000,000 元最 靠 近， 殖 利 率上 升 ( 如
2.5%) ，或 下降 ( 如 1.5%) ， 都 將造 成資產 組 合價 值 203,782,592
元 或 204,212,429 元 與 204,000,000 元某 些程 度 的 偏離 ，但不 致 於
造 成 鉅 大的 損 失 或 利潤 ，因為 利 率波動風險 已藉利 率風險 免 疫
策略給去 除了。
邊 也有一大 在金融機構的資產 串 的 負債 ，如 負債表 何免 上，一 利 率波動風險 邊 有一大 串 的資產， 同樣是 另 一
呢 ？
運
用
除
以上的 利 率風險 免 疫 策 略 觀念，使以 下 的 等 式 成立， 即 可達成
免除 利率風險的目的 :

A × D=× L D
(28)
A L