Page 69 - 利率衍生性金融商品

第二章 貨幣與債券市場
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表 2-6: 利率風險 免疫 資產 組合分 析
1 年後的殖利率 (R)
1年後的資產價值
1.5% 2.5% 2%
1. 投資乙公債本息收入 181,577,395 元 181,577,395 元 181,577,395 元

元×
178.63
1,1,016,500
2. 投資甲公債
第一年債息收入
元 元 元
334,500 334,500 334,500
15,000 ×22.30
第二年債息收入現值
元 元 元
329,557 327,941 326,341
15,000 ×22.30 × 11/ ( ) + R
第三年本息收入現值
元 元 元
2 21,970,977 21,755,575 21,454,356
1,015,000 ×22.30 ×
1 /( 1 + R )
資產組合價值 元 元 元
204,212,429 203,995,411 203,782,592
註
: 1 年後的殖利率 (R) ，是用來折現投資甲公債之第二年債息收入及第三年本息
收入。

資產 總額 ( A) 乘 以資產 組 合之加 權平均 的存 續期限 ( D ) 等
A
於 負債 總 額 ( L) 乘 以 負債 組 合之加 權平均 的持續 期限 ( D ) 。前
L
例 的金融機構是有 存 款 的 負債 組 合 後再 買公 債 ，是 已 知 負債 存
續 期限 ( D ) ， 再 調 整資產的 做 法，但實際上金融機構 負債 及資
L
產的持續 期限 是同 時存 在的，若 (28) 式 等號 不成立， 則必須 調
整 兩邊 的 存 續 期限 ，以資產 總 額 和 負債 總 額 為 被乘 數 ，使 (28)
式的 兩邊乘 積 相等 。

(risk-lover)
愛
式兩邊
遭
受
(28) 資本 當然，風險 失 。 不 等 ，而 好者 賺 取 利 率波動的資本 跌 ， ，也可以根據其 債 價格 將 上 升 預測 ， 讓
利 得，但也可能
，可以使
如，
預測利
例
損
下
公
率